2021年7月电缆原材料(铜材)月报

【电缆快讯】

一、宏观方面

国际方面，

1、美国公布的二季度GDP环比年率增长6.5%，高于一季度的季环比增长6.3%，但远低于预期的8.5%。分析认为疫情反复和财政刺激作用略弱，美国经济增长可能在二季度见顶逐步放缓。数据印证美联储不急于退出的合理性。美股上涨，美元指数大跌。

2、6月美国非农就业数据小超市场预期。美国6月非农就业增加85.0万人，前值为增加58.3万人(上修后)；6月失业率为5.9%，高于前值5.8%。美国非农就业略超预期，但失业率意外上升，表明美国财政补贴效果开始消退，后续1-2个月的经济数据将可能明显影响美联储态度。美国7月密歇根大学一年期通胀预期飙升至4.8%，为2008年6月以来最高水平。

3、7月7日欧洲央行宣布将通胀目标明确定在2%，并在必要时允许通胀过高，这是近20年来欧洲央行首次调整通胀目标，可以将其解读为其对欧元区经济恢复仍有更多期许，由此预示，欧元区短期货币政策也将持续较为宽松的状态，继续为经济恢复提供保障。

4、欧元区7月经济景气指数119，创三十多年有记录以来最高，反映疫情后恢复动力强劲。欧股重回前高，尽管对疫情反弹有所担忧，但目前未见对人群活动的实质影响。

国内方面，

1、中国第二季度GDP同比7.9%，预期8%，前值18.3%。中国上半年GDP同比12.7%，预期12.7%，前值18.3%。

2、中国宣布于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。降准后企业融资成本下降，对需求端发力有较好的促进作用，中国经济有望再度提速。且短期欧美货币政策与中国降准共振，全球经济继续回暖预期增强，宏观氛围持续宽松乐观。

3、2021年中国制造业PMI整体走势平稳，6月官方制造业PMI为50.9，财新制造业PMI为51.3。官方和财新制造业PMI较一季度小幅下降，但均保持在50上方，而财新制造业PMI较高表明中小企业表现好于大型企业，目前中国制造业运行情况小幅乐观。

4、2021年中国房地产相关数据大幅上升，4-6月虽然增速有所下降，但主要是由于20年4月开始房地产行业复苏导致。整体测算下，相对于2019年，2021年1-6月中国房地产新开工面积下降4%，房地产销售面积上升17%，房地产开发投资完成额上升17%。整体来看，国内房地产行业景气度较高，对有色金属基本面存在明确支撑。

二、行情回顾

7月份铜价区间震荡为主，延续6月末以来的低位走势，铜价持续在5日均线附近振荡整理，市场表现较为谨慎，后半月呈先抑后扬态势。从市场表现来看，伦铜较沪铜表现更加疲弱，铜价暂时承压明显。

上半月随着前期宏观面利空货币政策收紧担忧、国内价格调控抛储落地兑现，同时国内部分冶炼厂检修，叠加下游需求回补，季节性库存去化，电解铜升水居高难下等因素带来基本面支撑，铜价在6.8-7万区间内维持了三周的震荡。值得注意的是，自五月份美国CPI、PPI等通胀数据大幅走强，市场对于缩减QE等由鸽转鹰的担忧，促进了美元反弹，且大宗商品价格承压的局面。不过直到7月份的美联储会议中，仍未提及具体收紧的时间，收紧的担忧预期松动，输入性通胀的压力也再次反馈到大宗商品走势当中，月底有色金属、原油均保持上涨趋势，沪铜主力突破7.1万关口，在6月初的跳空缺口7.25万附近承压运行。

市场方面，七月华东现货铜大涨3450元，升贴水稳步上抬，好铜升水从六月底的70元上涨至现在的400元附近。月中期间，精废价差大幅缩减之后，增加了部分电解铜的消费，截止到月底，贵溪当地的升水较高，导致了好铜流出减少，再叠加上金川检修，上海贸易市场好铜供应紧缺，持货商挺价意愿强烈，即使月底盘面突破性上涨，升贴水仍局高难下。进口盈亏方面，美联储相对鸽派，美元涨势放缓，铜价内强外弱，进口盈利窗口重新打开，月底维持在100元/吨附近。

三、废旧市场

本月沪铜先稳后涨，中上旬一直区间震荡，下旬开始发力大涨。现货铜与上月底相比大涨3500元/吨，废铜上涨约3200元/吨，精废差价在2000元/吨附近。

本月因美联储会议中，仍未提及具体收紧的时间，收紧的担忧预期松动，输入性通胀的压力也再次反馈到大宗商品走势当中，至下旬铜价一路上涨，现货及废铜均大涨3千多元/吨。铜价大涨，市场货源再度紧俏，且临近8月下游备货意愿增加，再生铜成品端消费有所缓解，或对再生铜厂家挺价带来利好，料近期废铜维持高价震荡格局。

据了解，本月中上旬，河北、天津等地铜厂多数仅维持隔天使用库存，江西地区由于从佛山大沥自提较多，库存尚可维持生产，但盈利情况不佳。河南暴雨对郑州、新乡等地影响较大，道路积水交通继续受阻，部分通讯网络受到影响，当地铜厂停产数日，目前在积极恢复生产过程中；河巩义新昌维持正常生产、物流也相对稳定。至下旬，江西部分厂家回款拖延情况较多，下游加工利润维持低位。不过由于价格连涨，持货商看好后市，捂货心态下，虽然废铜跟涨幅度已经非常可观，但有价无市较为明显，预计随盘面小幅回调后成交会好转。

四、走势预测

目前基本面明显好转。国内库存快速去化至历史偏低水平，价格结构也全面转为偏强态势。短期利空缓和，第二批抛储落地，数量上依然不及市场预期，短期利空得到缓和。不过国家储备铜较为充足，中期国家调控大宗商品价格的政策压力仍存。总体来说，近期铜基本面明显好转，技术面上也再次站上60 日均线，资金持续增仓态势下，交易逻辑可能提前转向低库存下的旺季预期，预计铜价短期偏强运行。

五、行业要闻

1、29号国储抛储3万吨铜，因牌号、生产时期差异非常大，竞拍价差异大。从首批抛储看实际提货在两周以后，对短期现货影响不大。抛储后下游恢复正常采购，利空释放。

2、智利埃斯孔迪达工会号召工人投票罢工，反对资方提交的新合同。投票将持续到本周末。关注进展。

3、LME库存增加4950吨，两天增加1万吨，集中在亚洲仓库。但中国现货进口维持盈利，保税仓单溢价持续回升，LME库存可能结束增长趋势。关注LME库存和现货贴水变化情况。

4、2021年国内铜产量延续高位，前4个月同比2021年产量大幅上升15.3%，再创历史新高。5-6月铜产量较4月小幅下降，1-6月国内铜产量同比大增12.2%。国内铜供应仍然充裕。

5、江西铜业公司计划投资建设的10万吨/年铜箔项目产品为锂电池用铜箔，公司目前已建成两条生产线，一部分为常规铜箔，产能为1.5万吨/年；另一部分为锂电池用铜箔，产能同样为1.5万吨/年，该部分已于去年年底建成，现处于调试阶段。

6、截至2021年7月23日当周，中国铜精矿的处理以及精炼费用（TC/RC）继续上涨，原因在于国内冶炼厂已经备足8月底前所需的铜精矿，因此采购欲望很低。行业人士称，供应宽松，而购买需求不振，继续提振TC/RC走高。多数冶炼厂已经充分订购7月和8月所需的铜精矿。9月份以后的交货需求下降，因市场预期铜精矿供应量将会增长。



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