铝价偏强运行 短期关注俄乌局势变化

【电缆头条】昨日铝价偏强震荡，伦铝受俄乌冲突影响一度触及3450美元/吨以上，涨幅超5%。昨日沪铝主力2204合约早盘开于22680元/吨，最低价22620元/吨，最高价23240元/吨，终收报于22950元/吨，较前一交易日结上涨145元/吨，涨幅0.64%。

消息方面，近期俄乌冲突白热化，乌克兰全国进入战备状态，乌境内多个军事设施遭到毁灭打击，金融市场恐慌情绪骤升。欧盟与美国公布了对俄制裁计划，计划严重影响“北溪-2”号项目，考虑到海外欧洲能源危机仍在发酵，开春前海外天然气供应存在较大不确定性。此外，需关注后续俄铝的出口是否将受到抑制。

现货方面，早盘采购情绪由弱转强，采购活跃度回升，虽然下游仍有观望，但中间商接货力度增加，现货贴水幅度收窄至当月贴水60元/吨附近。中原（巩义）地区现货价格早盘较前一日贴水收窄，受持货商采购回升影响，货源略显趋紧，但下游入场节奏暂未打开，部分企业仍在观望。

库存方面，社库数据显示库存有所累积，幅度放缓。2月24日，国内铝锭库存109.9万吨，较周一累库1.8万吨。2月24日，LME铝库存较上一交易日减少9750吨至82.4万吨。虽然国内本周库存仍在增加，社会铝锭库存回升至110万吨附近，但累库幅度放缓，出库规模回升，预期去库在下下周或将兑现。

国内基本面上，以云南、内蒙等地为主各地开始投复产，复产进程不一。消费方面，下游消费刚需季节性缓步复苏，但考虑到当前铝价较高或对需求有所抑制，且需关注疫情及北方环保管控方面对下游复工的影响。

价格方面，能源危机对海外电解铝产能威胁或将延续至开春，且随着节后各地恢复开工，在地产存量施工、竣工以及基建项目带动下，可以期待消费回暖，但需警惕一季度后期市场对加息预期的波动，建议单边上以逢低做多的思路对待。

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