受不确定因素影响 铜价仍维持震荡格局

受市场避险情绪助推，隔夜美元指数盘中飙升至2020年6月30日以来的新高97.74，期铜承压自高位回落。随着俄乌紧张局势的发酵，投资者对于地缘政治将破坏经济稳定的担忧情绪也在加重，同时市场臆测美联储或在3月议息会议上不会激进式加息，不确定性因素影响下，铜价仍维持震荡格局。

宏观方面，俄乌局势发展至最为凶险的地步，莫斯科下令军队入侵乌克兰。受俄乌局势升级影响，欧洲基准天然气价格涨超50%。乌克兰是俄罗斯向欧洲出口天然气的另一条主要通道，目前尚不清楚天然气流量下降是否与乌克兰的事态发展有关。这条连接波兰和德国的管道通常占俄罗斯向欧洲和土耳其提供的西行天然气供应的15%左右。这也使得目前本就高企之通胀水平或许更加难以控制。

基本面来看，下游复产持续缓慢，外加苏州、南通等地疫情的持续发酵也令消费雪上加霜，消费不及预期的情况下，沪铜升贴水继续下滑。华南铜方面，自上周末归来广东库存再度累计，但增幅要远小于前几个周一。下游消费不佳加上持货商积极出货，华南铜升贴水呈现持续走低的态势。

库存方面，LME小幅累库0.05万吨至7.48万吨，SHFE小幅累库0.07万吨至7.08万吨。进口方面，进口窗口持续关闭，市场交投继续维持低活跃度。

整体看来，市场避险情绪进一步升温，消费不佳拖累铜价表现，目前铜价单边上维持宽幅震荡格局。

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