穆迪：需求反弹将推动印度三大油企收益增长

穆迪投资者服务公司周三表示，随着大流行限制的逐步放松推动经济活动和燃料需求反弹，印度国有石油公司IOC、BPCL 和 HPCL的收益将在未来12-18个月内增长。

虽然营销业务的盈利稳定性将有助于抵消炼油利润率低的影响，但燃料需求的增加将反过来提高炼油厂的产量。

穆迪表示，更好的需求和改善的燃料缺口的结合也将支持亚洲炼油利润率从当前水平提高。

在全国范围内实施封锁以控制冠状病毒的传播之后，印度对石油产品的需求在2020年4月-5月大幅下降。这导致在截至3月31日（2020-21财年）财年中，大多数炼油厂的产能利用率下降。

“然而，由于封锁在性质上更具区域性，因此第二波之后对石油产品需求的影响要小得多，”穆迪说。燃料需求回升和炼油利润率逐步回升将推动盈利改善。

“随着大流行的逐渐缓解，推动经济活动和燃料需求反弹，印度三大炼油和营销公司——印度石油公司（IOC）、巴拉特石油公司（BPCL）和印度斯坦石油公司（HPCL）的收益将在未来12-18个月内增长。”

该评级机构表示，营销业务的盈利稳定性将有助于抵消低炼油利润率，这主要是因为印度燃料零售行业的寡头垄断结构，IOC、BPCL和HPCL共同控制着90%的燃料零售网络。

同时，这三家公司最终都归政府所有，这保证了稳定的行业环境，没有任何激烈的竞争。“营销业务的稳定收益有助于抵消炼油部门过去12-18个月的疲软表现，因此对印度炼油公司整体收益的影响有限。

穆迪表示，由于对石油产品的强劲需求以及政府努力增加投资支出以支持经济增长，三大炼油厂的资本支出将保持高位。

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