未来10年，苹果会输给亚马逊？

　　原标题：未来10年，苹果会输给亚马逊?

　　你可能已经注意到，如果按市值计算，电商巨头亚马逊最近超越了谷歌母公司Alphabet，成为仅次于苹果公司的全球市值第二高上市公司。在撰写本文时，亚马逊的市值略高于7400亿美元，而Alphabet约为7200亿美元。

　　对于亚马逊来说，这个重要的里程碑表明，投资于强大的市场领导者会随着时间推移取得丰厚回报。尽管Alphabet的市值在过去12个月里增长了1320亿美元，但亚马逊的市值却暴涨了3240亿美元。一年前，亚马逊的市值约为4180亿美元，而Alphabet的市值为5880亿美元。

　　与此同时，苹果和Facebook等其他改变游戏规则的大型公司，市值和股价同样大幅飙升。这就引出了一个问题：在未来十年里，科技巨头们能有多大改变?或者更具体地说，哪个科技巨头10年后将成为最大的科技公司，Facebook、亚马逊、苹果亦或是Alphabet?

　　这其中有两点值得注意：

　　微软和这四家公司实力相当，近年来也取得了令人瞩目的进步，但它之所以被排除在外，是因为它的市值与2000年的时候并没有太大增长。相比之下，当时苹果和亚马逊的规模还不到目前的5%，Alphabet是一家私人公司，而Facebook甚至还没有诞生。

　　10年后最大的科技公司可能是没有在这篇文章中提到的公司，这从Facebook的迅速崛起就可以看出来。但是现在，我们主要关注的还是四大科技巨头。

　　　苹果

　　作为目前市值最高的公司，苹果始终在向投资者证明，它有能力继续发展自己的业务，即便是在产品细分成熟的时候。当Mac销量增长放缓时，苹果的增长是由iTunes和iPod推动的。iPod之后是iPhone、苹果应用店、iPad、Apple Pay、Apple Watch、Apple Music等等。

　　同样值得注意的是，苹果在许多产品成熟后的几年里依然保持了稳定的增长。例如，苹果Mac收入在2017财年创下了历史新高。

　　在过去12个月里，苹果营收和运营收入同比增长了9.7%和8.3%。虽然在这段时间里iPhone的收入有所增加，但苹果的服务和“其他产品”的快速增长也意味着，这些细分市场也为其增长做出了巨大贡献。

　　虽然苹果的营收和运营收入增长引人注目，但在10年的市场资本化过程中，这家科技巨头不太可能成为市值最高的公司。正如你将在下文看到的，亚马逊、Alphabet和Facebook的增长速度都比苹果快。

　　当然，这并非意味着苹果不是好的投资选择。尽管苹果公司越来越难以发展其最高端和最低端的业务，但这家科技巨头的股票每股收益却能增长，它的股价的增长速度也比其市值快得多。

　　苹果已经能够通过回购股票来实现这一目标。在积极的股票回购计划影响下，苹果股票的每股收益在过去12个月里同比增长了22%，比这段时间内运营利润率的增长速度快了一倍多。

　　　亚马逊

　　在争取成为2028年市值最高的公司的竞赛中，亚马逊无疑是个强有力的竞争者。虽然亚马逊的估值可能会在今天出现扩张，其市盈率为327倍，但亚马逊的业务不仅最近增长迅速，而且还在以加倍的速度增长。

　　亚马逊2017年的净销售额增长了31%，运营利润率同比下降了2%，原因是这家电子商务和云计算公司对投资增长领域(如物流中心、云计算服务Amazon Web Services、原创内容和智能音箱)的投资有所减少。然而，亚马逊在最近一个季度的净销售额增长了38%，运营收入同比增长了69%。

　　尽管亚马逊的运营利收入增长很可能不太稳定，因为管理层对增长的兴趣似乎一如既往地强劲，但投资者预计其未来几年的收入增长将更为强劲。突显亚马逊业务发展势头的迹象是，其增长动力呈现多样化。2017年，亚马逊在北美和国际上的净销售额同比分别增长了33%和23%，而同期Amazon Web Services净销售额增长了43%。

　　当然，当亚马逊的巨额投资最终放缓时，随着公司运营利润率的扩大，运营收入可能会飙升，这可能有助于推动市值进一步强劲增长。

　　Alphabet

　　在未来10年内，Alphabet也可能成为这四家公司中市值最高的公司。Alphabet为投资者提供了良好的业务增长平衡、保守的估值比率和持续的增长前景。

　　Alphabet在2017年的营收增长了23%，达到1110亿美元，而同期的运营收入也增长了10%。随着营收和运营收入以两位数的速度增长，再加上Alphabet的核心在线搜索业务依旧有着强劲趋势，没有显示出任何减弱迹象，Alphabet可能在未来几年以同样强劲的速度增长。

　　事实上，分析师预计Alphabet的营收和每股收益将在未来5年平均每年增长25%和11%。除了核心搜索业务，Alphabet旗下子公司谷歌还有其他收入，主要由Android应用店、谷歌品牌的硬件和云计算服务驱动，它们已经成为Alphabet增长的重要驱动因素。举例来说，谷歌在去年第四季度的其他收入同比增长了39%。

　　考虑到Alphabet的发展势头以及其在全球在线搜索领域的领头羊地位，其市盈率仅为32倍，这似乎相当保守。

　　Facebook

　　Facebook是这四家公司中增长最快的公司，但它也是最小的，在撰写本文时其市值为4560亿美元。

　　Facebook最近的财务报表看起来像是投资者的美梦成真。2017年，这家社交网络的营收同比增长47%，这得益于广告收入增长49%。与此同时，由于营收增长超过了运营费用增长，Facebook的运营收入增长了63%。Facebook目前是这四家公司中增长最快的公司，它很可能是10年后市值最高的公司。

　　然而，Facebook所面临的挑战非常严峻：首先，苹果市值已经比Facebook高4120亿美元，甚至Alphabet的市值也超过它2640亿美元。

　　其次，如果Facebook广告收入增长的关键驱动因素之一放缓，Facebook的高增长率可能会迅速减速。其中一个驱动因素——广告负荷，最近已经明显放缓。如果广告定价增长也出现放缓，Facebook的增长可能会开始看起来更像Alphabet的数字广告业务。

　　最后，越来越多的人担心Facebook陷入剑桥分析公司(Cambridge Analytica)的数据滥用丑闻中难以自拔，这让人们对Facebook保护用户数据安全的能力感到担忧。尽管这个特定问题不太可能产生长期影响，但不可否认的是，Facebook在遏制安全威胁方面的努力将会对这家社交网络的盈利能力造成重大影响。

　　Facebook预计，2018年的运营费用将同比增长45%至60%，理由是该公司“需要在人力和技术方面进行大规模安全投资，以加强我们的系统和防止被滥用”。

　　最后赢家：亚马逊

　　考虑到这四家公司背后的动态变化，亚马逊市值似乎是最有可能大幅增长的公司，直到最终超越苹果，成为这些改变游戏规则的科技巨头中最有价值的公司。

　　当然，这并不能使亚马逊直接成为这四家公司的最佳投资目标。从长远来看，市值和股票价格趋势并不总是一致的。以苹果为例，它在继续推进资本回报计划的同时，已经能够以比其市值快得多的速度推动股价上涨。但亚马逊不可否认的增长潜力，至少在一定程度上支持了可以长期持有亚马逊股票这一观点。

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